Die Aktie von PayPal (PYPL.US) befindet sich seit 2021 in einer Pechsträhne und ist gestern unter die psychologische Marke von 60 Dollar gesunken.
- Trotz recht guter Ergebnisse für das zweite Quartal, eines Aktienrückkaufprogramms und des Glaubens des Managements an den langfristigen Erfolg des Unternehmens hat der Markt aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Gewinnspannen, des Marktanteils, des zunehmenden Wettbewerbs und der Rezession, die eine erhebliche Bedrohung für das Geschäftswachstum des Unternehmens darstellt, unablässig Aktien verkauft. Gestern verlor die Aktie nach der Nachricht über einen Aktienverkauf durch Elliot Capital Management an Boden.
- Der aktivistische Fonds übernahm im Sommer 2022 PayPal-Aktien im Wert von 2 Milliarden Dollar – das Unternehmen gab dies bekannt, als es die Prognosen für das Gesamtjahr anhob und ein Aktienrückkaufprogramm im Wert von 15 Milliarden Dollar genehmigte – und der Markt nahm die Nachricht damals euphorisch auf;
- Der rasche Ausstieg von Elliott aus der Beteiligung wurde von den Anlegern als Zeichen mangelnden Vertrauens in eine breitere Erholung der Rückgänge vom aktuellen Kursniveau gewertet, um das die PayPal-Aktie gestern um 6% nachgab. Rechtfertigen Finanztitel ein solches Ausmaß der Korrektur?
Der Wert der von PayPal (TPV) abgewickelten Zahlungen erreichte im 2. Quartal 2023 ein Rekordniveau und näherte sich der 400-Milliarden-Dollar-Marke, aber der Markt hält die Dynamik dieses Wachstums für wichtiger. Dieser war von 2021 bis Q4 2022 im Jahresvergleich rückläufig – jetzt sehen wir wieder einen Aufschwung. Die „Tiefststände“ können jetzt einen möglichen „günstigen“ Basiseffekt in den folgenden Quartalen unterstützen, aber es ist erwähnenswert, dass PayPal anfängt, durch die Größe ein wenig belastet zu werden – es ist schwer zu erwarten, dass die Dynamik bei 400 Mrd. USD an verarbeiteten Zahlungen auch nur annähernd so hoch ist, wenn sie zwei- oder dreimal geringer war. Der Markt stufte die Bewertung herab, da er die Gefahr sah, dass PayPal zu einem „stagnierenden“ Unternehmen wird – und nicht zu einem „Wachstumsunternehmen“. Quelle: Statista
Durch die wachsende Konkurrenz von ApplePay, GooglePay und die großen Marktanteile von Visa und Mastercard sieht der Markt das Umfeld für das Umsatzwachstum von PayPal als zunehmend schwierig an. In China nutzen die Nutzer immer häufiger andere Zahlungsvermittler. Quelle: Reuters
Einnahmen und Gewinnspannen – ist es wirklich so schlim
Der Markt sieht ein Problem auf der Margenseite von PayPal. Obwohl die Bruttomarge (41,3 %) auf den niedrigsten Stand seit fast acht Jahren gefallen ist, ist sie immer noch relativ hoch, und das Ergebnis der Nettomarge liegt immer noch nahe am historischen Durchschnitt vor der Pandemie mit einem mehr als zufriedenstellenden Ergebnis auf der Seite der operativen Marge. Quelle: Macrotrends
Die Umsätze des Unternehmens verzeichneten trotz einer Verlangsamung des Wachstums im Jahresvergleich (keine nennenswerten Katalysatoren) im zweiten Quartal ein Rekordhoch und stiegen von 12 Mrd. USD auf 28,5 Mrd. USD oder fast 150% gegenüber 2017. Auf vierteljährlicher Basis ist jedoch eine gewisse Stagnation zu erkennen. Gleichzeitig ist ein negatives Wachstum im Jahresvergleich nicht erkennbar, was die Zurückhaltung des Marktes gegenüber dem Unternehmen rechtfertigen könnte. Quelle: Macrotrends
- Es scheint, dass das Unternehmen nach neuen Wegen suchen muss, um sein Geschäft zu skalieren, was durch einen ausgezeichneten freien Cashflow und eine relativ geringe Verschuldung unterstützt werden sollte. Gleichzeitig könnte das Ausmaß des Ausverkaufs in den letzten Quartalen ein „konträres“ Umfeld für aggressive Bullen schaffen, die emotionslos darüber nachdenken, ob es PayPal verdient hat, innerhalb von zwei Jahren von fast 310 USD auf 59 USD zu fallen.
- Ein potenzielles Makrorisiko ist natürlich eine Rezession, die den Abschwung noch verschärfen könnte. Das Unternehmen hat einen neuen CEO, Alex Chriss, ernannt, der sein Amt am 27. September antreten wird. Die Anleger hoffen, dass er die „stagnierende“ Amtszeit von Amtsinhaber Dan Schulman beenden wird. Das Unternehmen hat begonnen, sich stärker auf dem Kryptomarkt zu engagieren und hat sich mit Paxos zusammengetan, um den Stablecoin PYUSD zu schaffen, der in der Blockchain-Welt einem digitalen Dollar entspricht.
PayPal-Aktien (PYPL.US). Der SMA200-Durchschnitt auf dem D1-Intervall ist für die Bullen stets ein wichtiges Widerstandsniveau und liegt derzeit bei 73 USD pro Aktie.
